【菜科解读】

从2024年3月首车交付，到2025年实现全年盈利，小米汽车只用了不到两年的时间。

日前，小米集团发布2025年全年业绩公告，这份被外界称为“最强年报”的成绩单，最引人注目的不是4573亿元的总收入，也不是43.8%的净利润增长，而是小米汽车业务首次实现年度扭亏为盈，经营收益转正至9亿元。

2025年，国内已上市造车新势力企业全部实现单季度盈利或全年盈利。

其中，首次实现单季度盈利的蔚来、小鹏，从成立到实现盈利均走过了10年以上的历程。

对比小米不足两年就实现全年盈利的进度，蔚来、小鹏等车企的“盈利上岸”似乎不再具有此前那般凸显的含金量。

雷军封神，小米狂赚几千亿，创造历史

过去一年，小米遭受了铺天盖地的争议，汽车安全事故、营销争议、交付纠纷等如潮水般涌来。

无奈之下，创始人雷军连开两场直播回应，并表示：“骂小米确实有流量，但是一定要客观，不要故意抹黑和断章取义，这样做是违法行为。

” 当时，有人听进去了，也有人依旧追着不放。

但雷军没有自乱阵脚。

2025年，他带领着小米干了4500亿，狠狠打脸了那些恶意的质疑。

小米发布2025年财报 创历史新高 3月24日，小米集团发布2025年全年财报。

财报数据显示，小米2025年总营收4573亿元，同比增长25.0%；

经调整净利润392亿元，同比大增43.8%。

业绩创下历史新高，展现出强劲的增长韧性，发展迅猛。

图源：小米公司 毫无疑问，小米的这一份成绩单足够亮眼，雷军本人也亲自发微博表示祝贺，难掩喜悦之情。

图源：微博 具体到不同业务上来看，小米汽车给了市场极大的惊喜。

财报数据显示，小米的汽车业务收入首超千亿，新SU7订单持续稳健增长。

具体而言，全年新车交付411082台，同比增长200.4%，小米SU7位列2025年国内20万以上轿车销量冠军，小米YU7连续7个月位列国内中大型SUV销量第一。

图源：小米公司 很明显，汽车业务取得了极大的突破，也意味着长期烧钱的阶段结束，实现自我造血的正循环，小米汽车得到了市场和用户的认可。

此前，雷军还定下了小米汽车2026年全年交付目标，为55万辆。

基于以上财报的数据，小米想要实现2026年的目标应该不难。

图源：微博 况且，现在新一代SU7订单强劲，开售34分钟锁单超15000台，开售3天锁单超30000台，订单量狂增。

新一代小米SU7的大卖，离不开雷军的亲民服务与代言人的官宣。

前几天，小米汽车官宣了两位代言人，一位是亚洲跑得最快的人苏炳添，一位是极具质感的演员兼导演的舒淇。

图源：微博 细看两位代言人的名字，都带有“SU”音，舒淇的谐音更是和“SU7”一致，正如雷军所言“莫名就有缘分”。

在两位代言人的助力下，相信能帮助小米汽车高端化和国际化。

因为苏炳添和舒淇两人在国际上有一定的知名度，而且他们自身的气质和小米汽车也很适配。

此外，雷军也带着代言人苏炳添，来到交付现场，亲切的为车主开车门，并且合影。

服务这一块，雷军是真的做得很到位。

图源：微博 回过头来看其他业务，小米智能手机的表现相对稳定。

财报显数据显示，智能手机出货量连续5年稳居全球前三，在全球58个国家和地区出货量排名前三，70个国家和地区排名前五。

图源：小米公司 IoT 业务再创历史新高。

财报数据显示，IoT收入1232亿元，同比增长18.3%，境内境外收入均创历史新高，AIoT平台设备连接数突破10.79亿台。

图源：小米公司 互联网业务则是小米的利润的“压舱石”。

财报数据显示，互联网服务收入374亿元，同比增长9.7%，毛利率高达76.5%。

图源：小米公司 此外，在AI浪潮席卷全球的当下，小米也在加速AI战略的落地。

持续的高研发投入，将为小米在AI时代的生态竞争中构筑护城河。

财报数据显示，小米全年研发投入331亿元，同比增长37.8%，研发人员总数25457人，创历史新高，过去五年累计投入达到1055亿元。

自研大模型Xiaomi MiMo-V2-Pro正式发布，Artificial Analysis大模型智能指数全球总榜第八、国内第二，未来三年AI领域投入将达到600亿元。

图源：小米公司 小米的这份财报，整体来看，汽车业务从“预投期”进入“盈利期”，成为新的增长引擎，或支撑小米的长期增长，更打破了新势力造车长期亏损的魔咒；

手机业务摆脱规模依赖，寻求高端化突破；

AI 与 IoT 生态深度协同，“人车家” 全生态壁垒成型，技术落地节奏加快。

小米已经用成绩证明了自己的实力，虽然未来还存在很多不确定的因素。

但就当下来说，小米已经做好准备，能更从容的走向未来。

雷军直面质疑 小米跨步向前 一路走来，小米在得到巨大关注度和追捧的同时，也面临着很多的质疑声和批评。

过去，雷军认为“好产品会自己说话，清者自清”。

但现在，雷军表示：今后将更主动、更直接地回应外界关切，把话语权牢牢掌握在自己手中。

图源：微博 为此，雷军在直播间里直接拆了一辆小米汽车，也特地开直播回应网上大大小小的疑问，亦或是更加频繁的在社会平台上和网友互动。

在解疑的同时，也让大众更清楚、明白的知道小米正在做什么，又在为什么而努力。

“雷军是小米最好的代言人”，网友的这句话并不假。

雷军能靠自身“爽文男主”“霸总开车门”等个人魅力为小米带来关注度，也能在小米面临质疑时，第一时间站出来为小米解释。

作为小米的创始人，雷军确实做到了亲力亲为；

作为小米的代言人，雷军良好形象给小米带来的加持作用还在继续。

今年以来，雷军就三次登上《新闻联播》，这本身就意味着某种层面的认可，不仅仅是关乎雷军本人，更关乎小米这个企业本身，都得到了国家层面的背书。

而这种背书，一定程度上也反击了小米所面临的质疑。

图源：微博 雷军参加这种国家级别的活动，背后其实透露出了小米未来发展的动向。

比如，雷军出席中英企业家委员会会议、中德经济顾问委员会座谈会，和一众外国企业代表交谈，事关中外贸易。

其中，雷军就透露：“小米进入英国市场已有几年时间，去年一年大概有10亿人民币的收入。

”且雷军还计划加大投入，预计在四年之内在英国开150家店面。

小米的出海动作和国家的发展战略是一致。

图源：微博 此外，雷军还作为人大代表在人大小组会上发言，明确提到要“发展新质生产力，坚定不移走高质量的发展道路”。

图源：微博 所谓的新质生产力，特征有“高科技、高效能、高质量”，这和小米当下的业务布局高度同频。

小米科技生态的核心理念是：围绕人的生活与工作需求，提供丰富的智能终端和服务，实现人与万物的紧密连接。

图源：小米 在智能手机、家居、电动汽车上，小米已经取得了一定的成绩。

接下来，小米未来三年要在AI领域投入将达到600亿元。

无疑，小米也想紧紧抓住AI时代的这张船票。

小米为此付诸努力，招揽被外界称作“天才少女”的95后科学家罗福莉，还有前特斯拉Optimus灵巧手团队成员卢泽宇，储备人才；

据不完全统计，小米已在机器人及相关领域投入入约150亿元，投资企业近50家。

三月初，雷军还在社交平台分享，小米机器人正式上岗汽车工厂“实习”。

图源：微博 当下，小米有清晰的规划、有明确的目标，还有雷军这位主心骨人物的带领，我们有理由相信小米的未来会有更多的可能性。

虽然过程中少不了质疑和争议，但这是小米的必经之路。

一切，才刚刚开始。

小米2025全年年报：汽车与AI双引擎发力，小米迈入全新增长周期

全年总营收达到4573亿元，同比增长25%；

经调整净利润392亿元，同比大幅增长43.8%；

毛利润历史上首次突破千亿大关，三大核心指标同步创下历史新高。

以智能电动汽车、AI为代表的创新业务收入首破千亿，成为拉动集团前行的全新增长引擎，增长动能正式从单一手机驱动，切换为汽车+AI双轮驱动、手机稳固基本盘、IoT与互联网业务强力托底的全新格局。

高端化战略全面落地，“人车家全生态”价值持续释放，长期主义投入迎来集中兑现，小米正以更强劲的姿态，迈入更具想象空间的全新成长阶段。

这意味着，小米的增长动能，正在从单一的手机驱动，切换为“汽车+手机双引擎、IoT+互联网稳底盘”的全新格局。

业务结构质变：汽车业务撑起第二增长曲线 2025年小米业绩的核心亮点，不只是规模再攀新高，更是增长结构的根本性质变，集团发展从规模扩张走向高质量增长，业务韧性与盈利效率同步提升。

在庞大的业务基数上，小米依然实现25%的营收同比增速，经调整净利润增速更是远超营收增速，经营质量、产品结构与盈利水平实现全方位优化，展现出极强的发展韧性。

智能电动汽车及AI等创新业务全年收入突破千亿，达1061亿元，同比暴增223.8%，年度经营收益首次转正至9亿元。

第四季度，该分部收入增至372亿元，营收占比达32%，与手机业务的差距正在迅速缩小。

与此同时，手机业务稳中有进，全年收入1864亿元，出货量连续五年稳居全球前三。

国内方面，据第三方数据，2025年小米智能手机销量升至第二，市占率达16.6%，同比提升0.7个百分点；

国际市场方面，智能手机出货量在全球58个国家和地区排名前三，70个国家和地区排名前五。

IoT与生活消费产品业务全年收入1232亿元，同比增长18.3%，创历史新高；

互联网服务业务全年收入374亿元，同比增长9.7%，同样创下历史新高。

截至2025年底，小米AIoT平台连接设备数达10.79亿台，拥有五件及以上IoT设备的用户数达2270万；

小爱同学月活跃用户数达1.60亿，同比增长16.7%。

高盛在最新研报中指出，小米作为全球第三大智能手机品牌以及领先的消费级AIoT平台，在“人车家全生态”战略推动下，仍处于一个将持续多年的生态扩张早期阶段。

稳健的资产负债表、强大的生态整合能力，以及凭借规模效应和对电动车供应链的深度参与所形成的成本优势，正在持续提升小米在电动车领域的竞争力和吸引力。

手机稳、汽车强、IoT与互联网托底——小米的增长结构，已经完成了从单一引擎到多引擎驱动的质变。

高端化全面突破：手机站稳高端，汽车展现国际实力 自小米品牌诞生以来，如何走通高端化之路一直都是品牌面临的最大课题。

而在2025年，小米在高端化战略上实现了手机与汽车的双双突破。

作为首个被全球知名模拟驾驶平台GT邀请设计的中国品牌，小米携手GT发布了Xiaomi Vision Gran Turismo，并亮相MWC，收获极高关注度，小米汽车高端实力得到国际认可。

这意味着中国汽车工业设计和创新已经可以和全球顶尖品牌并驾齐驱。

新一代小米SU7于3月19日发布后，同样收获了巨大关注度，开售34分钟锁单突破1.5万台，开售3天锁单突破3万台。

小米以更接近真实销量的锁单数据面向市场，并给予用户72小时锁单犹豫期，展现出更从容的销售节奏和更强的底气。

招银国际在研报中认为，新一代SU7凭借规格升级确立了竞争优势，其功能升级和电池续航能力提升，在高端电动汽车市场极具竞争力，延续了上一代的强劲势头，预计高端市场份额将持续增长。

摩根士丹利则更为直接地指出，小米汽车将取得成功，而这一点正在被持续验证。

AI全面落地：从“人车家”到“物理世界” 如果说汽车是小米2025年最显性的增长引擎，那么AI就是那个正在积蓄势能、即将释放的隐形引擎。

2025年，小米研发投入331亿元，同比增长37.8%，接近全年利润水平。

研发人员总数达25457人，同比增长20.1%。

过去五年（2021-2025），小米已累计投入研发1055亿元。

2025年，小米在AI领域的进度肉眼可见。

近期，小米一举发布三款面向Agent时代打造的自研大模型——旗舰基座模型Xiaomi MiMo-V2-Pro、全模态大模型Xiaomi MiMo-V2-Omni和语音大模型Xiaomi MiMo-V2-TTS，这是小米迈向AGI时代的重要一步。

雷军在发布会上表示，小米在AI领域上相对比较低调，实际进展可能比大家看到的要快很多。

Xiaomi MiMo-V2-Pro是小米推出的首个万亿级参数MoE模型，专为Agent时代而生。

早前的测试阶段，Xiaomi MiMo-V2-Pro上线全球API平台OpenRouter后不到一周，拿下调用量周榜第一。

德意志银行在研报中指出，这三款模型体现了小米试图实现对传统对话范式的跨越——从代码生成迈向自主执行的智能体。

如今在人工智能行业已经有一个普遍共识：模型只是起点，应用才是关键。

小米拥有全球领先的丰富生态入口，从手机到智能家居，从汽车到机器人，AI落地的场景十分完善。

在手机上，小米正式发布移动端Agent产品Xiaomi miclaw，并开启小范围封闭测试，引发广泛热议。

它是小米MiMo大模型构建的AI交互测试产品，探索模型从“对话能力”向“系统级执行能力”落地。

在智能家居领域，小米在MWC上全面展示智能家居未来探索方案Xiaomi Miloco，它是小米MiMo大模型在真实生活空间的首个应用落地，推动AI从屏幕走入生活空间。

在汽车上，由大模型赋能的小米汽车端到端辅助驾驶（HAD）迎来重大架构升级，全新推出了小米XLA认知大模型，具备更多模态、更高效、更可控三大特点，标志着小米智能辅助驾驶从“数据驱动”迈入“认知驱动”的全新范式。

XLA认知大模型的能力来源于小米自研的物理AI基座模型——MiMo-Embodied，在业内首次打通了“辅助驾驶”和“具身机器人”两大任务，赋予系统强大的语言和空间推理能力。

在具身智能领域，小米先后披露了多项关键成果：阶段性研究成果TacRefineNet公布、机器人VLA大模型Xiaomi-Robotics-0开源。

今年3月，小米人形机器人正式走入小米汽车工厂“实习”，在自攻螺母上件工站中连续自主运行3小时，双侧同时安装成功率达到90.2%，同时满足了最快76秒的产线生产节拍要求，为推动大规模应用迈出了关键一步。

花旗在研报中对小米AI业务的潜在价值进行了估算：基于国内1.87亿的智能手机月活用户，假设其中10%为愿意支付月费（10元以上）的付费用户，并给予30倍P/S估值，该AI业务有望产生670亿元或以上的估值。

AI、机器人、汽车、智能制造加速走向融合，已经是不可逆转的产业趋势。

小米凭借在硬核技术、智能生态和智能制造领域的全面布局和优势积累，已经形成独特竞争优势。

小米表示，未来五年，研发投入还将加码至2000亿元，未来三年AI领域投入至少600亿元。

中信证券认为，随着公司在大模型、智能驾驶、手机芯片等行业研发持续加码，小米有望成为中国最有代表性的AI及硬核科技企业之一。

结语 2025年，是小米增长动能切换的关键一年。

手机、汽车和AI这三条线正在交织成一个越来越清晰的故事：小米正在构建的，不是单一产品的领先，而是“人车家全生态”的系统性竞争壁垒。

AI让这个生态更智能，汽车让这个生态更广阔，手机让这个生态更稳固，IoT和互联网让这个生态更有韧性。

给小米一些时间，未来还会有更大惊喜。