【菜科解读】

澎湃新闻记者 宋一聪

2026年3月2日，小米集团正式发布2025全年及第四季度业绩，一份刷新多项纪录的年报正式亮相。

全年总营收达到4573亿元，同比增长25%；

经调整净利润392亿元，同比大幅增长43.8%；

毛利润历史上首次突破千亿大关，三大核心指标同步创下历史新高。

以智能电动汽车、AI为代表的创新业务收入首破千亿，成为拉动集团前行的全新增长引擎，增长动能正式从单一手机驱动，切换为汽车+AI双轮驱动、手机稳固基本盘、IoT与互联网业务强力托底的全新格局。

高端化战略全面落地，“人车家全生态”价值持续释放，长期主义投入迎来集中兑现，小米正以更强劲的姿态，迈入更具想象空间的全新成长阶段。

这意味着，小米的增长动能，正在从单一的手机驱动，切换为“汽车+手机双引擎、IoT+互联网稳底盘”的全新格局。

业务结构质变：汽车业务撑起第二增长曲线

2025年小米业绩的核心亮点，不只是规模再攀新高，更是增长结构的根本性质变，集团发展从规模扩张走向高质量增长，业务韧性与盈利效率同步提升。

在庞大的业务基数上，小米依然实现25%的营收同比增速，经调整净利润增速更是远超营收增速，经营质量、产品结构与盈利水平实现全方位优化，展现出极强的发展韧性。

智能电动汽车及AI等创新业务全年收入突破千亿，达1061亿元，同比暴增223.8%，年度经营收益首次转正至9亿元。

第四季度，该分部收入增至372亿元，营收占比达32%，与手机业务的差距正在迅速缩小。

与此同时，手机业务稳中有进，全年收入1864亿元，出货量连续五年稳居全球前三。

国内方面，据第三方数据，2025年小米智能手机销量升至第二，市占率达16.6%，同比提升0.7个百分点；

国际市场方面，智能手机出货量在全球58个国家和地区排名前三，70个国家和地区排名前五。

IoT与生活消费产品业务全年收入1232亿元，同比增长18.3%，创历史新高；

互联网服务业务全年收入374亿元，同比增长9.7%，同样创下历史新高。

截至2025年底，小米AIoT平台连接设备数达10.79亿台，拥有五件及以上IoT设备的用户数达2270万；

小爱同学月活跃用户数达1.60亿，同比增长16.7%。

高盛在最新研报中指出，小米作为全球第三大智能手机品牌以及领先的消费级AIoT平台，在“人车家全生态”战略推动下，仍处于一个将持续多年的生态扩张早期阶段。

稳健的资产负债表、强大的生态整合能力，以及凭借规模效应和对电动车供应链的深度参与所形成的成本优势，正在持续提升小米在电动车领域的竞争力和吸引力。

手机稳、汽车强、IoT与互联网托底——小米的增长结构，已经完成了从单一引擎到多引擎驱动的质变。

高端化全面突破：手机站稳高端，汽车展现国际实力

自小米品牌诞生以来，如何走通高端化之路一直都是品牌面临的最大课题。

而在2025年，小米在高端化战略上实现了手机与汽车的双双突破。

作为首个被全球知名模拟驾驶平台GT邀请设计的中国品牌，小米携手GT发布了Xiaomi Vision Gran Turismo，并亮相MWC，收获极高关注度，小米汽车高端实力得到国际认可。

这意味着中国汽车工业设计和创新已经可以和全球顶尖品牌并驾齐驱。

新一代小米SU7于3月19日发布后，同样收获了巨大关注度，开售34分钟锁单突破1.5万台，开售3天锁单突破3万台。

小米以更接近真实销量的锁单数据面向市场，并给予用户72小时锁单犹豫期，展现出更从容的销售节奏和更强的底气。

招银国际在研报中认为，新一代SU7凭借规格升级确立了竞争优势，其功能升级和电池续航能力提升，在高端电动汽车市场极具竞争力，延续了上一代的强劲势头，预计高端市场份额将持续增长。

摩根士丹利则更为直接地指出，小米汽车将取得成功，而这一点正在被持续验证。

AI全面落地：从“人车家”到“物理世界”

如果说汽车是小米2025年最显性的增长引擎，那么AI就是那个正在积蓄势能、即将释放的隐形引擎。

2025年，小米研发投入331亿元，同比增长37.8%，接近全年利润水平。

研发人员总数达25457人，同比增长20.1%。

过去五年（2021-2025），小米已累计投入研发1055亿元。

2025年，小米在AI领域的进度肉眼可见。

近期，小米一举发布三款面向Agent时代打造的自研大模型——旗舰基座模型Xiaomi MiMo-V2-Pro、全模态大模型Xiaomi MiMo-V2-Omni和语音大模型Xiaomi MiMo-V2-TTS，这是小米迈向AGI时代的重要一步。

雷军在发布会上表示，小米在AI领域上相对比较低调，实际进展可能比大家看到的要快很多。

Xiaomi MiMo-V2-Pro是小米推出的首个万亿级参数MoE模型，专为Agent时代而生。

早前的测试阶段，Xiaomi MiMo-V2-Pro上线全球API平台OpenRouter后不到一周，拿下调用量周榜第一。

德意志银行在研报中指出，这三款模型体现了小米试图实现对传统对话范式的跨越——从代码生成迈向自主执行的智能体。

如今在人工智能行业已经有一个普遍共识：模型只是起点，应用才是关键。

小米拥有全球领先的丰富生态入口，从手机到智能家居，从汽车到机器人，AI落地的场景十分完善。

在手机上，小米正式发布移动端Agent产品Xiaomi miclaw，并开启小范围封闭测试，引发广泛热议。

它是小米MiMo大模型构建的AI交互测试产品，探索模型从“对话能力”向“系统级执行能力”落地。

在智能家居领域，小米在MWC上全面展示智能家居未来探索方案Xiaomi Miloco，它是小米MiMo大模型在真实生活空间的首个应用落地，推动AI从屏幕走入生活空间。

在汽车上，由大模型赋能的小米汽车端到端辅助驾驶（HAD）迎来重大架构升级，全新推出了小米XLA认知大模型，具备更多模态、更高效、更可控三大特点，标志着小米智能辅助驾驶从“数据驱动”迈入“认知驱动”的全新范式。

XLA认知大模型的能力来源于小米自研的物理AI基座模型——MiMo-Embodied，在业内首次打通了“辅助驾驶”和“具身机器人”两大任务，赋予系统强大的语言和空间推理能力。

在具身智能领域，小米先后披露了多项关键成果：阶段性研究成果TacRefineNet公布、机器人VLA大模型Xiaomi-Robotics-0开源。

今年3月，小米人形机器人正式走入小米汽车工厂“实习”，在自攻螺母上件工站中连续自主运行3小时，双侧同时安装成功率达到90.2%，同时满足了最快76秒的产线生产节拍要求，为推动大规模应用迈出了关键一步。

花旗在研报中对小米AI业务的潜在价值进行了估算：基于国内1.87亿的智能手机月活用户，假设其中10%为愿意支付月费（10元以上）的付费用户，并给予30倍P/S估值，该AI业务有望产生670亿元或以上的估值。

AI、机器人、汽车、智能制造加速走向融合，已经是不可逆转的产业趋势。

小米凭借在硬核技术、智能生态和智能制造领域的全面布局和优势积累，已经形成独特竞争优势。

小米表示，未来五年，研发投入还将加码至2000亿元，未来三年AI领域投入至少600亿元。

中信证券认为，随着公司在大模型、智能驾驶、手机芯片等行业研发持续加码，小米有望成为中国最有代表性的AI及硬核科技企业之一。

结语

2025年，是小米增长动能切换的关键一年。

手机、汽车和AI这三条线正在交织成一个越来越清晰的故事：小米正在构建的，不是单一产品的领先，而是“人车家全生态”的系统性竞争壁垒。

AI让这个生态更智能，汽车让这个生态更广阔，手机让这个生态更稳固，IoT和互联网让这个生态更有韧性。

给小米一些时间，未来还会有更大惊喜。

微信新功能上线→

微信官方突然推送了iOS 8.0.70正式版，这也是2026年春节过后，手机微信迎来的首个正式更新。

那么这次有什么新鲜功能上线呢？ 之前的手机版微信中，输入框右侧有“语音按钮”功能，点击按钮变绿，说话时可以直接将语音转换为文字，非常方便。

对于不方便手动使用键盘输入文字的小伙伴来说，点击麦克风将语音转换为文字，省劲了不少。

2、新增未读聊天弹窗 这次更新中另一个功能变化，集中在基础微信聊天场景，新增未读信息弹窗功能。

当有未读聊天消息时，双击手机微信主页左下角的“微信” 图标后，底部会出现新的弹窗，显示你全部的未读的消息，不需要你在聊天消息中反复查找了。

而且弹窗界面还会显示未读消息数量，点击左下角的“返回”即可退出弹窗。

3、通知显示头像 与此同时，iOS微信测试的“通知显示头像”功能，现在已大面积覆盖。

该功能开启后，可以在手机锁屏界面的微信消息弹窗中，看到微信联系人的头像。

如果你也被覆盖到了，可以在微信的“设置”-“通知”-“通知显示内容”界面看到“显示头像”和“显示消息内容”的开关。

来源：广州日报、中国基金报 编 辑 ：田原 | 审校：胡亚妮 | 审核：安辉

这波手机涨价潮，华为与苹果为什么不跟？

存储价格大涨，手机零部件也在涨，让人很多手机厂商坐不住了，OPPO带头涨价，多家国产手机厂商跟进。

目前来看，有些厂商涨得比较克制，有些厂商最高涨1000元。

手机成本上涨，厂商涨价是可以理解的。

不过，手机厂商涨价，可能带来较大的负面影响，导致消费者推迟购机。

网络上，很多用户表示，他们原本打算换机，现在厂商涨价，他们决定延缓购机，手里的手机还可以再战。

目前，智能手机的使用周期，通常在2年左右，高端旗舰手机的使用周期一般为3年。

如果手机涨价，很多人可能会推迟换机。

毕竟，今天的智能手机质量基本上有保证，很少是用坏的。

对消费者来说，他们通常对产品涨价不乐意。

智能手机使用周期拉长，对手机厂商的影响是巨大的。

更关键的是，这波手机涨价潮，有厂商没有跟进，那就是华为和苹果。

华为过去发布的产品，都没有涨价，包括折叠屏以及Mate系列、Pura系列，价格都没有上涨。

刚在长沙发布的华为畅享90系列，在配置大幅提升的情况下，售价仅需要1299元起。

除了华为手机不涨价，苹果手机也没有涨价。

苹果手机不仅不涨价，部分产品最近反而降价。

苹果新一代旗舰iPhone17,目前国补价仅需要5199元，比发布时降了800元。

那么，为什么华为和苹果可以不涨价呢？先来说华为吧，华为手机不涨价，主要是华为对产业链掌控能力比较强，实现了国产化替代，核心器件国产化率超高，与合作伙伴有长期协议。

另外，除了系统、芯片又是自己的，基带、影像等也是自研，这种“自研+国产供应链”模式，对成本管控相对比较好。

并且，麒麟芯片产能也逐渐上来了，规模化生产也会有利于成本控制。

另外，华为可能也不希望涨价，毕竟消费者不乐意看到这种局面。

稳定价格，有利于鸿蒙生态的发展。

当然，还有一个关键点，那就是华为高端旗舰份额占比较高，抗风险能力相对较强。

至于苹果自己不涨价，主要是苹果在高端市场占比太高了，有足够的利润空间。

比如iPhone17系列，在中国的销量已突破2500万部。

并且，iPhone17系列最畅销的是Max版本，产品溢价较高，iPhone17系列即便不涨价，依然有不错的利润。

当然，苹果手机推出几个月后，通常会有一波降价，现在价格稳定，或是小幅下调，可能已考虑到了存储成本因素。

还有，苹果的产业链控制能力，强大得可怕。

在与三星、SK海力士、台积电等供应商谈判时，拥有更高的话语权，不仅拿货成本具有优势，它还能签署长期锁价协议。

再者，苹果的自研化程度也很高，并且服务可以反哺硬件。

多重优势，决定了苹果不急于涨价。

反而，其他厂商涨价，苹果可以进一步扩大出货量优势。

相对来说，一些安卓手机厂商，技术厚度不如华为、苹果，对供应链的掌控能力要弱一些，对成本比较敏感。