【菜科解读】

全球最大奢侈品集团LVMH的掌舵人发出严厉警告：中东战争若持续蔓延，可能引发一场波及全球的经济灾难。

4月23日，据英国金融时报消息，LVMH首席执行官Bernard Arnault当天在集团年度股东大会上表示，若美国与以色列对伊朗的战争不能尽快结束，LVMH将面临严峻危机。

他警告称，局势可能演变为"一场全球灾难，带来极其严重且非常负面的经济后果"。

这是迄今为止全球顶级奢侈品企业高管对中东冲突发出的最强烈公开表态之一。

这一警告并非空穴来风。

LVMH上周披露，中东战争已令其今年一季度有机销售增速损失约一个百分点，当季有机销售增速仅录得1%。

与此同时，LVMH股价今年已累计下跌26%，竞争对手开云集团、爱马仕及历峰集团的股价同样全线录得两位数跌幅，整个奢侈品板块承压明显。

战争冲击：从中东门店到全球消费信心

中东冲突对LVMH的冲击已有具体数据为证。

据报道，今年3月初战事爆发后不久，LVMH在中东部分购物中心的销售额一度骤降多达70%。

这一数字直观呈现了地区冲突对高端消费场景的破坏力。

Arnault指出，中东局势"极难预测"，而这种不确定性正在拖累全球消费者信心，进而延缓奢侈品行业在经历数年低迷后本已期待已久的需求复苏。

他表示，若局势得以迅速化解，LVMH旗下涵盖时装、手袋、酒店及高端烈酒的全线业务有望在今年实现整体增长；

"否则，我们将不得不面对一场危机。

"

LVMH的困境折射出整个奢侈品行业的处境。

分析人士指出，在经历了数年需求疲软之后，市场原本寄望于2025至2026年迎来周期性复苏，但中东战争的持续发酵正在打乱这一节奏。

原创 特朗普威胁“封锁”伊朗，伊朗强硬回击，波斯湾将不再安全！

特朗普威胁“封锁”伊朗，伊朗强硬回击，波斯湾将不再安全！当特朗普对伊朗下达的封锁令的正式生效后，波斯湾的战争硝烟已从谈判桌，全面转移到了霍尔木兹海峡的海面上。

面对特朗普“海陆空全方位窒息”的极限施压，伊朗发出了开战以来最严厉的对等威胁，如果伊朗的港口不再安全，那么整个波斯湾将不再有任何安全的避风港，由此就可以看出，美伊这场“封锁与反封锁”的生死较量，正将全球能源命脉推向彻底停摆的深渊。

当美军中央司令部对伊朗港口的全面封锁，伊朗最高国家安全委员会发言人于 13 日晚，正式发表了措辞强硬的声明，直接将美国的行为定性为“公海犯罪”与“现代海盗行径”，因此伊朗也将对美军实施对等摧毁的恐吓。

从伊朗发出的声明不难发现，如果伊朗在波斯湾和阿曼海的出口被物理切断，那么作为反制，伊朗将利用其遍布沿岸的岸基导弹、无人机和快艇群，让沙特、阿联酋、科威特等国的所有港口同样陷入战火。

这种“一损俱损”的战术捆绑，伊朗明显试图通过这种方式转嫁美军的封锁压力，迫使周边国家向美国施压，要求其撤销封锁。

尽管特朗普的威胁看似凌厉，试图复制“古巴导弹危机”式的海上封锁，但这种封锁对于伊朗来说，可能远达不到美方的预期。

中国国际问题研究院助理研究员李子昕指出，美国的海上封锁存在明显的“结构性漏洞”，因为，伊朗并非向古巴一样的“孤岛”，伊朗拥有漫长的陆路边境线，与伊拉克、土耳其、巴基斯坦及中亚国家接壤，在这种情况下，即使伊朗的海上通道被美军彻底切断，但伊朗通过陆路通道依旧能够维持国内运转，所以美国的封锁计划最终无疑会面临“雷声大、雨点小”的尴尬局面。

不仅如此，一旦美军海上舰队长期封锁伊朗港口，美军后勤是需要支持庞大的“战争经费”维持，海上舰队也就会逐步拖垮美国的经济，这样一来，伊朗封锁霍尔木兹海峡的手段，就能够利用全球能源价格来反向收割美国的经济信用。

尤其是封锁国际公海航道属于战争行为，如果没有联合国的授权，美国的单边封锁伊朗也将面临巨大的国际舆论压力，甚至可能引发欧洲及亚洲盟友的强烈不满，因为这直接威胁到全球能源供应的稳定性。

根据白宫知情人士透露，特朗普可能意识到了单纯对伊朗海上封锁的局限性，为了弥补封锁的“溢出效应”，他正在考虑“恢复对伊朗的有限军事打击”。

目前美国有进一步制裁伊朗，美军已开始对进出霍尔木兹海峡的船只进行阻截，如果海上拦截遭遇伊朗军舰抵抗，美军极有可能通过精确制导武器，直接摧毁伊朗的港口起重机、油库和雷达站，实现“物理瘫痪”而非简单的“拦阻”。

目前，霍尔木兹海峡正处于一种极其诡异的状态，因为海面下是潜艇与水雷，海面上是美军的驱逐舰，岸边则是伊朗蓄势待发的反舰导弹，所以从这里就可以看出，特朗普的威胁与伊朗的回击，再次将波斯湾推向了战争的边缘。

从目前的态势看，双方都在通过提高“筹码”来试探对方的底线。

正如李子昕研究员所言，封锁或许能让伊朗感到痛苦，但若想通过这种方式让伊朗彻底“缴械”，无疑就是异想天开。

反观对于美国来说，封锁是一把双刃剑，虽然可能重创伊朗，也可能导致全球油价飙升，从而反噬美国经济。

但对于伊朗而言，强硬回击是生存的本能，这也就意味着，伊朗必须承受美军高强度军事封锁压力。

诡异背离：全球石油库存势将暴跌至历史极值，油价却异常持稳

来源：金十数据 石油市场正上演反常行情：尽管美伊和谈前景错综复杂， 但过去一周油价异常平稳，布伦特原油大多时候徘徊在90多美元的高位。

可以肯定的是，关于中东紧张局势的诸多现实并未改变：美伊第二轮谈判因伊朗拒绝参会无限期推迟；

特朗普将停火延长至伊朗提交方案、谈判全程结束为止；

美国对伊朗港口进出船只的海上封锁依旧维持。

尽管如此，市场一片乐观、油价维持高位震荡， 一切看似平稳，然而石油供需基本面，和近两个月战争爆发之初一样严峻。

高盛分析认为，三大因素共同抑制油价：风险溢价回落、市场提前预判霍尔木兹海峡解封而主动去库、现货采购需求降温。

因此在美伊停火之后，原油期货、现货、成品油价格同步回落，即便霍尔木兹航运依旧低迷、全球显性石油库存大幅锐减。

即便在4月底霍尔木兹航运顺利恢复的乐观情景下，全球显性石油库存仍大概率跌至历史最低水平。

4月截至目前，全球石油日均去库630万桶；

若高盛统计包含非经合组织隐性成品油库存在内，4月全球日均去库高达1090万桶，为2017年以来月度最快去库速度。

开战至今全球累计石油去库已达4.74亿桶。

霍尔木兹海峡石油日均通行量仅为正常水平10%，约200万桶（4日移动均值）。

即便海峡完全解封，受复产关停逆转、油轮航行周期、管道运输限速等物流限制，航运恢复也将循序渐进，全球库存下滑趋势至少延续至5月及以后。

库存大幅锐减意味着现货石油持续紧张，市场愿意为即时交割石油支付远高于远期期货的溢价。

若市场认为供应中断只是短期事件，就会出现这种现货升水（期货贴水）结构，这也是现货近月价格与6月期货价格背离的核心原因。

过去两个月，布伦特原油期货转现货交割价差（EFP）从未超过2美元/桶；

而现货对近月期货溢价（DFL）虽从接近40美元/桶回落至10美元/桶高位，依旧处于极端高位。

高盛表示，3月恐慌补库、抢购石油，4月转为主动去库，是现货价格回落主因；

多家亚洲炼厂，尤其是中国炼油厂，开始抛售前期囤积石油。

但去库无法长期持续：石油库存存在天然安全下限。

众所周知，库存触底后，若无供应恢复，全球唯一供需平衡方式就是大幅压缩石油需求。

而核心危机就在于：全球海上石油缓冲库存即将耗尽。

不受制裁的海上石油逼近历史低位、对俄罗斯石油的进口已低于2025年均值、而美国对伊朗的海运石油进口豁免到期未续期。

与此同时，美国石油出口飙升至历史新高1270万桶/日，5月出口预计更高；

但德州多条关键输油管道已达或超满负荷运行，美国石油出口进一步增长空间严重受限。

综合所有因素，高盛警示：虽然该行基准油价预测与当前市场价接近，双向风险并存，但霍尔木兹航运长期中断、中东石油供应持续收缩，将带来巨大净上行风险。

此外，据此前数据：波斯湾整体石油外运（含管道改道）仅930万桶/日，为正常水平的40%。

自4月12日美国实施海上封锁以来，伊朗石油出口减少260万桶/日，仅剩30万桶/日（4日移动均值）。