【菜科解读】

3月25日，拼多多集团发布了2025年第四季度及全年财报。

在财报电话会上，拼多多方面披露，此前股东大会确立的三年战略正在稳步推进和落地见效。

2025年12月19日，拼多多集团股东大会宣布赵佳臻出任联席董事长兼联席CEO，赵佳臻发布了“聚焦、重投供应链升级，高质量发展”的下阶段集团战略，提出“力争三年再造一个拼多多”。

如今，首个战略重大举措开始落地：拼多多集团正式宣布组建“新拼姆”，开启品牌自营，继续重仓中国供应链，带动国内产业高质量、品牌化发展。

据介绍，“新拼姆”已在上海成立新的专项公司，一期已现金注资150亿元，未来三年计划总计投入1000亿元真金白银，整合“拼多多+Temu”的供应链资源，开启搭建自营品牌模式，重点面向全球市场，系统性自营并孵化面向不同市场、不同品类的品牌，实现中国制造高标准输出，推动中国制造进一步走向价值高端。

“过去三年，Temu的快速成长是中国供应链产业红利带来的关键一跃，也为国内供应链的升级再造带来了新的契机。

”赵佳臻表示，2026年国内供应链迎来了转型升级的关键窗口期，拼多多将举全集团之力，公司上下力出一孔，争取在三年内推动“新拼姆”实现国产自营品牌的高质量转型，带动中国供应链实现转型升级和价值跃迁。

组建“新拼姆”，投1000亿元重仓供应链

赵佳臻表示，拼多多创业已超十个年头，公司在业务、技术及服务方面持续积累，业务已经触达了全球大部分国家。

下一阶段，公司不是要多元化，而是要更聚焦，通过聚焦供应链的高质量发展这个核心关键，实现平台的再造，并带动生态体系的价值跃迁。

在股东大会上，拼多多管理层也就Temu的发展做了最新介绍。

据了解，Temu在过去三年发展迅速，已在全世界大部分国家都具有可观的市场规模，已成长为国际主流电商平台。

“过去三年，Temu植根于中国供应链，业务扩展到全球90多个国家，3年走完了拼多多国内电商10年的路。

”赵佳臻表示，下一个阶段，在Temu平台化运营的基础上，公司将做出重大战略开拓，组建“新拼姆”，全力开启品牌自营模式，并通过自营模式继续重仓中国供应链，打造更高的制造标准，孵化一批有国际影响力的品牌，带动中国制造迈向高质量、品牌化道路。

目前，“新拼姆”已在上海落地，首批已现金注资150亿元。

据悉，拼多多“新拼姆”将重点推出三大措施，全面推动产业带商家高质量、品牌化出海：

其一，成立“新拼姆”专项公司，未来三年投入1000亿元，全面覆盖国内产业带，推出定制化制造方案，培育一批不同定位、多种品类的自营品牌；

其二，组建专项团队深入产业带，发挥平台的数字化优势，为商家提供产品、技术和营销的一体化方案，推动产业带提升制造标准，完成产业转型升级；

其三，推出全方位的品牌出海解决方案，提供产品标准、仓储物流、知产服务、法律援助、监管审查等全方位服务，为产业带出海保驾护航。

全年营收达4318亿元，净利润有所下滑

拼多多发布的2025年第四季度及全年财报显示。

受益于“千亿扶持”战略的全面投入，平台及供应链体系实现长效发展，拼多多第四季度营收1239亿元，同比增长12%，全年营收4318亿元，同比增长10%。

2025第四季度调整后净利润262.95亿元人民币，同比下降12%，全年归属普通股股东的净利润同比下滑12%至994亿元。

净利润同比均有所下降，这主要源于拼多多“千亿扶持”战略对供需两侧的持续投入，一定程度上拖累了本财年的业绩表现。

据介绍，去年4月初，拼多多正式推出“千亿扶持”重磅惠商计划，拟在未来三年内投入资金、流量等资源超过1000亿元人民币，全力构建用户、商家及平台多方共赢的商业生态。

在“千亿扶持”的持续投入下，“多多好特产”“新质供给”“电商西进”等专项行动相继推进，对供应链的扶持范围也从头部商家、中小商家逐渐深入至产业链的各个环节，帮助各个品类的商家实现差异化发展，完成了从品类、品质到品牌的跨越，大幅提升了供应链效率和产业的综合能力，为农产区、产业带创造了更多的利润空间和创新空间。

在重仓供应链的同时，拼多多还在“电商西进”取得成效的基础上，在全国多个省市继续攻坚快递进村的“最后一公里”，将新电商的普惠从西部地区继续扩展至广阔的农村地区。

截至目前，拼多多已在全国10多个省市部署、建设包括县级中转仓、村级代收点等在内的末端寄递网络，并承担送货入村订单的二段中转费，将更多偏远乡村纳入“包邮区”。

以陕西宝鸡的扶风县为例，2025年，当地依托成熟的县级物流共配中心，建成拼多多进村中转仓，整合11家主流快递企业的农村快递件，按照“县城中转、集约分拣、统一配送”的模式，将快递送达全县71个村级驿站。

目前，扶风偏远村落单个驿站日均处理包裹量已超百件。

在平台治理上，拼多多不断完善平台的消费和经营环境，进一步提升用户和商家的服务体验。

春节期间，平台密集推出了多项食品安全治理的举措，主要包括经营资质合规审查、食品广告治理、食品直播管控、未成年人保护、知识产权保护、食品数据库建设等，全面守护消费者的“菜篮子”“年夜饭”安全。

坚定重仓中国供应链，三年再造一个拼多多

去年12月，拼多多集团在年度股东大会中宣布升级公司治理架构，实行联席董事长制度。

经董事会批准，赵佳臻获任联席董事长，与陈磊共同担任集团联席董事长兼联席CEO。

公司认为，赵佳臻出任联席董事长有利于拼多多集团步入下一个阶段的升级再造，有利于落地集团“聚焦、重投供应链升级，高质量发展”的整体战略。

自赵佳臻担任联席CEO以来，拼多多的供应链已发展成为支撑平台生态的关键力量，也让更多消费者享受到新电商带来的普惠，此次赵佳臻出任联席董事长有利于加快推进集团“重仓中国供应链”的整体战略。

“经过反复讨论，公司在下一个阶段已锚定中国供应链作为业务发展的核心。

”赵佳臻表示，公司将继续践行高质量发展，All in中国供应链的高质量、品牌化，实现平台及产业的再造，带动生态体系实现价值跃迁。

过去一年，全球地缘政治变化加剧，各个国家及地区的贸易及监管政策充满了不确定性，这给跨境电商的发展带来了更多挑战。

在这种背景下，跨境电商更加需要依靠供应链体系的整体协同能力。

为此，拼多多将继续扎根和重仓中国供应链，聚焦更多的精力、财力和物力，投入中国供应链的升级再造，推动产业带商家成长为具备用户感知能力、产品设计能力和品牌创造能力的创新主体，实现供应链运营模式的整体性升级。

“在之前的股东大会上，我们宣布全力投入中国供应链的升级，三年再造一个拼多多。

过去几个月里，我们在股东大会上郑重宣布的三年重大战略正在转化为具体的落地行动，业务和组织内部的深刻变革。

”赵佳臻表示，将以All in的态度再度出发，投入更多“千亿扶持”举措，继续扎根和重仓中国供应链，持续发挥拼多多在供应链上长期积累的优势，推动供应链实现高质量、品牌化发展，带动供应链体系完成价值跃迁。

责编：万健祎

千问接淘宝，豆包连抖音，两种AI电商路线浮现

（本文作者为 市值榜，钛媒体经授权发布） 文 | 市象，作者 | 相青 ，编辑 | 赵元 2026年，AI电商这场仗打得比预想中更快。

5月11日，淘宝与千问全面打通，开启AI购物全新体验。

大家打开千问App，与AI对话，即可完成淘宝上的商品挑选、对比及下单购买；

打开淘宝App，点击“千问AI购物助手”，即可AI购物，并使用AI试穿、AI算优惠、AI低价帮抢等功能。

此前，豆包已率先完成类似布局。

从2025年10月接入抖音商城，到今年5月，豆包正式上线“帮你选”AI购物功能，与抖音电商完成全链路打通，用户可直接在豆包App内完成商品查询、比价、下单全流程，无需跳转抖音App 豆包和千问两大AI助手均在重新定义电商入口。

用户不再需要打开搜索框、输入关键词、在货架上逐一筛选，一句对话，替代了过去十几个点击步骤。

但是，闭环之后，AI电商的问题才刚刚开始。

平台即将需要面对的是，AI替用户做决定，依据的是什么？推荐结果背后，是用户利益，还是平台利益？ 一、千问和豆包，两种AI购物理念 618前夕，阿里与字节几乎同时完成了AI购物闭环。

我们体验发现，两者虽然都已经基本完成AI电商闭环，但体验略有差异。

在千问app对话页面中提出“给我推荐几款适合一岁宝宝的夏天玩具”后，点击千问推荐的一款“宝宝戏水洗澡玩具”后，是一个包含多个该类玩具的页面，而且能明显看出还在千问界面，有快捷返回按钮。

但是在豆包对话页面提出同样的问题后，豆包直接推荐了明确品牌的玩具，页面，而且无法看出还在豆包界面，购物体验更加沉浸式。

这种产品设计差异很有意思。

千问给的是“品类推荐”，推荐一类商品，点进去是多个结果的列表页，界面保留千问的框架感，用户知道自己还在千问里。

豆包给的是“商品推荐”，直接给出具体品牌和产品，页，界面无缝切换，感知不到App的边界。

背后似乎折射出两家对AI购物的不同定位。

千问更像一个导购助手，帮你缩小选择范围，最终决策权还在用户手里。

千问的列表页逻辑也更接近传统搜索的逻辑，给你选项，你来选。

这在信任建立早期或许是更稳妥的策略，但也意味着它在“AI替你做决定”这件事上还没有走得那么远。

保留界面框架感，也是刻意为之。

千问的设计逻辑似乎暗示着一种信念，未来的购物入口就是AI助手本身。

用户不再需要“逛”电商，而是在对话中完成一切。

所以它要建立千问的品牌感，要让用户记住是千问提供的能力。

即便推荐的是淘宝的商品，也要让用户感知到这是千问筛选后的结果。

豆包更像一个代理人，直接替你做了大部分决策，体验更流畅。

但用户对推荐逻辑的感知反而更弱，它为什么推这个品牌、而不是另一个，用户不容易察觉。

而且，这种产品设计逻辑暗示着另一种判断，即AI只是高效引流工具，真正的购物入口仍然在电商货架上。

它不介意让自己的痕迹在交易环节消失，因为它的价值就在“需求理解”和“商品匹配”这两个前端步骤，后面的转化、复购、品牌认知，仍然交给传统的电商场景完成。

但豆包的沉浸式体验背后有一个值得追问的问题。

直接推荐明确品牌，意味着算法在替用户完成了一个关键判断。

这个判断是基于用户偏好、还是商家投放权重、还是抖音商城的销量排序？用户完全不可见。

体验越流畅，这个黑箱越不透明。

这不只是体验设计的差异，而是两家对AI权力边界的不同选择。

一个选择让用户看见选择过程，一个选择替用户完成选择。

哪种更能赢得长期信任，现在还没有答案。

二、 当算法中立撞上竞价排名 无论千问，还是豆包，AI购物助手的存在意义都是为消费者找到最优解。

但这一使命，正撞上平台商业化的根基，竞价排名。

长期以来，以阿里直通车为代表的广告系统是电商变现的核心引擎。

它的逻辑简单而高效，谁出钱多，谁的商品就排在前面。

AI推荐的底层逻辑是求真，即寻找最符合用户需求的最优解。

传统广告的逻辑是求利，即展示支付意愿最高的商品。

当千问AI助手开始帮用户进行全网低价对比、拆解复杂的满减优惠时，它实际上站在了消费者的利益阵营。

这里面潜藏着一个天然的商业悖论。

如果AI真正做到中立，那些习惯于用巨额广告费换取曝光的大品牌，可能会发现自己被推荐的概率下降；

反过来，如果AI的推荐结果可以被商业化干预，那这个智能助手在消费者心中的信任就会大打折扣。

一个失去了消费者信任的AI购物助手，其商业价值又能有多少呢？ 对于阿里和字节而言，这是一根走起来格外艰难的钢丝。

一边是年收入可观的广告现金牛，另一边是AI购物时代生死攸关的用户信任。

目前两家公司对外传递的信号是，在打通初期不会将广告商品优先推入AI推荐结果。

但这显然不是最终的商业答案。

消费者选择使用 AI 购物，其首要原因在于效率和信任。

Cognizant和牛津经济研究院的一项研究发现，75% 的消费者对购物流程感到沮丧，这促使他们选择使用人工智能购物，其中 22% 的消费者表示节省时间是他们使用平台购物的首要原因，而只有 12% 的消费者认为人工智能可以帮助他们找到最划算的商品。

“人们期待的是向人工智能引擎提问并获得答案的体验——而且他们不想为此付费。

他们只想使用一个他们信任的、能够给出诚实正确答案的人工智能引擎。

”一位AI行业人士指出。

随着越来越多的购买行为在 AI 聊天机器人中发生，这意味着 AI 产品将拥有更大的话语权，决定哪些产品被展示，以及收取多少佣金或广告费。

目前，已经有更隐蔽的AI广告已经开始浮现。

一种名为生成式引擎优化（GEO）的新行业正在兴起。

其目标并非提升搜索排名，而是让品牌被植入大模型的生成结果中。

此前据媒体报道，一家生成式引擎优化服务提供商给商家做代运营，植入到AI回复中，一年收费从2980元至16980元不等，“价格越高，算力越强，植入效果越好”。

体验越流畅，黑箱越深。

用户看见的AI推荐，与平台真实的推荐逻辑之间，隔着一个没有人愿意主动打开的黑箱。

它是所有押注AI购物的玩家，迟早都要正面回答的问题。

千问+淘宝！试水大模型变现新入口

此次电商平台与大模型应用的融合，意味着阿里AI电商战略迈出关键一步。

值得注意的是，字节跳动旗下的豆包此前也已内测接入抖音电商，支持在豆包App内直接下单并完成支付。

多位业内人士表示，互联网大厂纷纷入局，这标志着AI电商正从辅助工具向基础设施演进，同时也为平台开辟了新的流量变现入口，推动电商AI化与通用大模型商业化应用的实质性探索。

▍阿里推进AI电商战略 《科创板日报》记者体验发现，千问APP实现了从商品推荐到下单、履约、售后的全流程AI购物闭环。

用户无需在多APP间切换，通过千问即可完成淘宝购物全操作。

打开千问APP，用户在对话框说出购物需求，即可接入淘宝40亿商品库，商品覆盖普通日用品、家电数码、服饰美妆等全品类。

例如，用户发送“帮我找一件适合夏天通勤穿的衬衫，预算200以内，要纯棉的，浅蓝色优先”，千问便会匹配商品，生成不同风格的淘宝订单卡片。

这些订单卡片会跨店对比同款商品的价格、销量、评分及店铺等级。

确认商品后，系统会生成订单卡片，展示商品规格、价格、优惠活动及运费，用户授权后可直接调用支付宝支付，在对话页完成付款，无需跳转其他平台。

支付完成后，用户在千问内即可查看包裹轨迹和物流动态。

售后环节同样可以利用千问的AI帮办功能，协助处理退换货、查询售后规则、联系客服等事宜，用户只需一句话，AI便会代办，无需自行寻找入口、填写表单。

不过该功能目前仍有优化空间，极小众、超冷门商品可能无法匹配，需用户简化需求或更换品类。

例如记者尝试让千问帮忙购买淘宝上的河南固始特产纯手工腌制蜡菜雪里红，系统便提示需简化关键词才能更好匹配。

据《科创板日报》记者获悉，淘宝SKU数量庞大，目前正处于陆续接入阶段。

此外，淘宝APP端也同步上线相关功能，用户、AI省钱等服务。

以AI试穿为例，用户上传个人照片或选择模特，就能一键试穿服饰，同时获得潮流穿搭建议，减少来回退换货的麻烦。

快思慢想研究院院长田丰指出，当下行业已进入计算定义软件、AI入口重构电商的新阶段。

阿里以千问“意图捕获层”替代传统淘宝“关键词搜索层”，本质是将淘宝的货架电商，升级为可被大模型调用的动态知识图谱与服务接口，并非简单的界面交互升级。

田丰进一步分析称，传统电商依托 “搜索词 — 商品排名” 构建流量逻辑，也造就关键词广告占淘天收入近七成的行业格局。

而千问接入后，购物触发方式从手动输入关键词，转向自然语言意图表达，大模型承接意图理解核心环节，大幅压缩关键词竞价中间价值。

大模型可直接将模糊消费意图转化为精准商品检索，弱化商家购买关键词广告的必要性，千问也由此承担起购物操作系统的角色，淘宝商品库则成为底层服务接口。

当前，流量主权博弈日趋激烈，千问与淘宝双向互为入口，表面是体验融合，实则是用户心智与订单营收的重新分配。

阿里采用双入口并行策略，既支持千问跳转淘宝下单，也在淘宝内嵌千问助手，避免内部流量割裂。

长远来看，用户主动选择的使用入口，将决定未来数据与流量的归属，而阿里将千问定位为超级AI助手入口层，淘宝则回归服务能力底层。

田丰同时指出，行业仍存潜在隐忧，目前千问AI推荐是否完全脱离广告竞价排名尚无明确答案。

若推荐结果仍受商家付费干预，将透支用户信任，消解AI购物的核心价值。

而平台商家广告逻辑也将迎来重构，从争抢关键词曝光，转向布局大模型品类心智，原有广告定价体系亟待重塑，阿里需在不冲击现有广告收入的基础上，平稳完成搜索电商向意图电商的转型。

▍大厂扎堆探索大模型变现，AI商业化进入实战阶段 值得一提的是，此前字节豆包已经接入抖音电商，支持在豆包APP内直接下单商品并完成支付，无需跳转抖音。

据了解，该功能正在内测中。

工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林认为，千问和淘宝打通，能够让千问获得更丰富的应用场景。

一方面为千问找到应用场景落地，另一方面也可以用AI改善线上购物体验。

而豆包接入抖音电商，其意义又有所不同，豆包主要面向的用户是字节的内容创作者，比如短视频和AI短剧创作者。

因而对接AI抖音电商，对豆包来说是开拓新应用场景，而非巩固现有应用场景。

在田丰看来，在行业竞争维度，闭环交易数据已成为大模型电商赛道的核心护城河。

通用大模型入局购物场景最大短板，是缺乏浏览、加购、支付、履约、售后的真实交易闭环数据。

千问依托淘宝二十余年消费行为沉淀，拥有高信噪比的独家训练数据，购物推荐精准度远超依赖爬虫数据的同行。

相较而言，豆包虽已上线选购功能，但缺乏自有大规模交易数据支撑，GPT 购物功能依赖第三方爬虫，在底层能力上难以追赶千问。

艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅则表示，千问接入淘宝，形成了从推荐、下单到履约的完整闭环，是AI电商从辅助工具迈向基础设施的关键一步。

同时，千问也为阿里构建了一个巨大的流量变现入口。

“在移动互联网流量见顶的背景下，这可以说是最大的机会所在。

其核心在于，流量入口正从传统的搜索框转向AI对话，从而重构电商的角色链路。

这对于过去依赖竞价排名和流量分发的模式，将带来巨大冲击。

”张毅称，对阿里而言，既是防御外部AI平台分流用户的有效手段，也是大模型在大型商业场景中实现落地的典型案例，对强化阿里生态、提升公司市值，乃至决定下一个十年的发展方向都至关重要。

与此同时，此举也有助于探索中国AI商业化，验证模型、场景与数据协同的竞争优势。

从全球视角看，这为电商AI化以及通用大模型的商业化应用提供了一个颇具价值的中国样本。

就在前几日，字节跳动旗下“豆包”在App Store宣布，将在现有免费服务基础上推出包含增值服务的付费版本。

张毅认为，此次千问接入淘宝，也与在字节AI商业化的探索形成了某种回应。