【菜科解读】

　　汇通财经APP讯——BCA Research首席地缘政治与宏观策略师马尔科·帕皮奇提出一个计算伊朗战争持续时间的“公式”：战争持续时间=伊朗痛苦阈值。

他认为伊朗的痛苦阈值远低于市场与冲突参与者想象，预测冲突在大约两周内结束的概率为60%，并建议投资者关注布伦特原油期货、石油设备ETF等受益于持续冲突的资产。

周二（3月17日）亚市时段，美原油价格震荡上涨，现交投于每桶96.15美元附近，日内涨幅约2.78%。

　　帕皮奇强调，美国正以“死亡、战火和愤怒”的惩罚性方式倾泻火力，最终将迫使德黑兰求和。

　　痛苦阈值低+美惩罚轰炸强，两周结束概率60%

　　帕皮奇指出：伊朗痛苦阈值被严重低估；

美方惩罚轰炸规模与强度超出预期；

世界其他地区联合反应正在形成合力。

　　综合以上三项，公式结果指向冲突短期结束概率60%。

他认为伊朗无法长期承受持续高强度打击，政权生存压力将迫使其在某个节点妥协。

　　B-52轰炸机破坏力被低估，伊朗无人机反击有限

　　帕皮奇强调：人们低估了美国B-52轰炸机造成的破坏力（大规模常规轰炸对基础设施与军事目标的打击效果）；

伊朗利用无人机反击的能力有限（数量、精度与持续性均不足以改变战局）。

　　美方空中优势与精确打击能力远超伊朗预期，持续轰炸将快速消耗伊朗军事与经济韧性。

　　霍尔木兹有望强行打通，多国协调反应已启动

　　帕皮奇认为霍尔木兹海峡有望被强行打通，不仅依靠美国“闪电战”，还因为世界其他地区的协调反应：印度已确保其两艘油轮不受干扰通过海峡；

法国、意大利、巴基斯坦正在与德黑兰谈判或计划护航；

20世纪80年代两伊战争期间，多国联合海军曾通过扫雷行动合力打通海峡。

　　多国不愿容忍全球五分之一石油供应长期受限，联合护航与扫雷行动可能性正在上升。

　　伊朗需权衡封锁代价，世界不容忍五分之一供应受限

　　帕皮奇分析伊朗的权衡逻辑：封锁海峡可建立威慑，但持续时间越长，世界其他地区越无法容忍；

全球五分之一石油供应受限将引发多国联合加大对伊朗惩罚力度；

伊朗最终需在“威慑收益”与“被孤立代价”间作出选择。

　　他认为伊朗的理性阈值较低，一旦多国协调反应成型，德黑兰将难以承受持续封锁的代价。

　　推荐持续冲突受益交易：布伦特期货、石油设备ETF、油轮航运

　　帕皮奇推荐从持续冲突中获益的交易：布伦特原油期货：高油价持续概率较高；

美国石油设备ETF：油价高位刺激美国页岩油生产与设备需求；

油轮航运：护航需求与运费溢价上升。

　　他认为即使短期结束概率60%，中期不确定性仍将支撑能源相关资产表现。

　　德意英对特朗普军事支持呼吁反应冷淡

　　尽管帕皮奇看好多国协调反应，但德国、意大利和英国官员周一公开评论显示，他们对特朗普提出的军事支持呼吁反应冷淡。

　　欧洲国家能源依赖度高，但直接军事介入意愿有限，更倾向外交施压与有限后勤支援，避免全面卷入中东冲突。

　　编辑总结

　　BCA首席地缘策略师帕皮奇提出“战争公式”：伊朗痛苦阈值（美惩罚轰炸强度 + 世界联合反应）=冲突持续时间。

他预测两周内结束概率60%，认为伊朗阈值被低估，美国B-52破坏力被低估，伊朗无人机反击有限。

霍尔木兹有望被强行打通，多国协调反应已启动（印度油轮通行、法国意巴基斯坦谈判护航）。

　　伊朗需权衡封锁代价，世界不容忍五分之一供应长期受限。

但欧洲对特朗普军事支持呼吁反应冷淡，油价高位震荡。

短期乐观信号与战场现实矛盾，投资者需警惕伊朗极端报复引发油价反转，关注多国护航进展与伊朗回应。

　　（美原油连续4小时图，来源：易汇通）北京时间10：08，美原油连续现报96.15美元/桶。

特朗普曝光伊朗停火条件，伊朗60亿美元原油遭美军封锁，数据显示：收益比战前多四成

当地时间4月29日，美国总统特朗普发表约15分钟发言时表示，他拒绝了伊朗的最新停火提议。

特朗普透露，伊朗的提议分三步。

第一步，伊朗先开放被自己关闭的霍尔木兹海峡；

第二步，美方撤销对伊朗港口的海上封锁；

第三步，核谈判推到这两步之后再谈。

特朗普表示：“他们想谈和。

他们不想我继续封锁。

可我不想撤。

”他补充说：“封锁比扔炸弹还狠。

” 同一天，伊朗一名匿名高级安全官员声明称，如果美方继续封锁，将面临“务实且前所未有”的反击。

美国总统特朗普 打击伊朗新计划曝光： 涉“短促猛烈”的空袭 另据报道，三名知情人士透露，美中央司令部已经备好一套针对伊朗的“短促猛烈”的空袭计划，目的是“打破谈判僵局”。

报道称，该计划的打击目标可能包括基础设施。

打完之后，美方希望“逼伊朗回到谈判桌、令其表现出更多让步”。

报道还称，特朗普在采访中没透露具体军事计划，但他在自家社交媒体平台“真实社交”上发布了一张AI合成的自己持枪图，配文“NO MORE MR. NICE GUY”（不再做好好先生）。

4月24日，中东全球事务委员会高级研究员弗雷德里克·施奈德指出，根据美国《战争权力法》，美国总统不经国会批准军事行动的窗口只有60天。

施奈德估算，特朗普批准行动的最后窗口“将于5月1日前后到期”。

回到伊朗一侧。

4月29日，伊朗高级安全官员声明称，伊朗武装力量目前在一个“战时联合指挥部”的指挥下运转。

该官员表示，伊朗有数十年规避制裁的经验、上千公里陆地边境以及战前就备好的反封锁措施；

封锁继续下去，可能“伤美国比伤伊朗更深”。

美军公开封锁数据： 伊41艘油轮被困，估值60亿美元 据报道，美国方面的封锁始于4月13日，美国海军在伊朗主要港口外设置封锁线，禁止伊朗石油船只出港。

随后，伊朗武装力量称美方此举为“非法行为”，定性为“海盗行径”。

伊朗方面的反制是把霍尔木兹海峡彻底关闭。

4月19日，伊朗第一副总统穆罕默德礼萨·阿雷夫在社交平台上发文：“不能一边卡死伊朗的石油出口，一边还指望别人在海峡里享受免费安全。

要么是所有人都享有自由的石油市场，要么是所有人都承担巨大代价。

” 4月24日，伊朗议长卡利巴夫在社交媒体声明中表示，全面停火只能在美方先解除海上封锁的前提下实现。

美军对伊朗实施海上封锁，阻止海上贸易进出其港口 4月30日，美军中央司令部（CENTCOM）司令布拉德·库珀海军上将在社交媒体上发布声明，公布了截至4月29日的封锁数据。

库珀的声明透露，41艘伊朗油轮被美军逼回伊朗港口。

船上共有6900万桶原油，估值60亿美元。

库珀表示“封锁非常有效，美军部队全力执行”。

据4月24日的公开数据计算，60亿美元约等于伊朗战前52天的石油收入。

美军封锁两周半 伊朗实际比战前还多赚了四成 来自全球石油船运数据公司Kpler显示，美军封锁后约两周半的时间里，伊朗实际比战前还多赚了四成。

伊朗战事前（今年2月初），伊朗每天石油收入约1.15亿美元。

美军的封锁开始后，因为油价稳定在每桶90美元以上，不少时候超过100美元，伊朗每天石油收入飙到约1.65亿美元。

分析称，推高伊朗收入的两个原因是：第一，中东战火推高了全球油价；

第二,伊朗趁机把战前堆在油轮上的库存以高价卖了出去。

据中东全球事务委员会高级研究员弗雷德里克·施奈德4月14日估算，封锁开始时，伊朗手里至少有1.27亿桶原油囤在海上的“漂浮油轮”里。

趁着美国被拖入中东泥潭，深夜，俄军突然出手，把乌克兰炸成火海

俄乌战争没有受到中东局势动荡的影响，反而更加激烈。

趁着美国被拖入中东这个大泥潭，俄罗斯对乌克兰继续下狠手，根据乌克兰媒体《基辅独立报》报道，在2026年4月15日到4月16日，俄罗斯军队借着夜幕掩护，发动了大规模的空袭。

俄军对乌克兰恢复大规模空袭 这一次大规模空袭在深夜时分，基辅的空袭警报在凌晨2点35分左右才发布，几分钟后，就听到导弹落下时发出巨大爆炸声，当太阳升起时，基辅上空烟雾弥漫。

《基辅独立报》专门刊发一张照片，以展示空袭之后，基辅上空依旧有浓烟。

空袭在天亮之后，依旧继续进行，基辅上空不时响起空袭警报。

这次俄罗斯军队突然出手，对乌克兰多座城市发动大规模空袭，把乌克兰炸成火海。

乌克兰官方淡化了损失，乌克兰国家紧急情况部门仅承认，造成基辅、第聂伯罗和敖德萨至少14人死亡，91人受伤，称为，是2026年俄罗斯对乌克兰平民发动的最致命的袭击之一。

天亮了，空袭之后，基辅上空依旧有浓烟 实际损失远大于官方报告，在乌方报告仅提及平民的伤亡，只提及住宅楼等民用建筑遇袭情况，例如第聂伯罗彼得罗夫斯克州州长汉扎称，受到“大规模袭击”，但是只承认，公寓、办公室、行政大楼、一家工厂和车辆受损，压根不会提及军方的损失，也不会提及军事设施的损失。

乌克兰方面不承认损失已成传统，还虚报战果，造成乌克兰的报道越来越不信，公开发表的空袭后的现场，往往“一片狼藉”，可是在报道中提及居民区燃起大火，城市公园遇袭，借机指责俄罗斯袭击平民。

这时就会形成前后矛盾，2026年4月14日，乌克兰总统泽连斯基表示，防空导弹严重短缺，特别是美制“爱国者”防空导弹，将形势称为“情况已经非常糟糕了，不能再糟了，”可是转身之后，又是高得让人无法相信的战报。

在介绍2026年4月16日凌晨的空袭情况时，乌方宣称，俄方一共发射了19枚弹道导弹、25枚巡航导弹和659架无人机，其中8枚弹道导弹，23枚巡航导弹，636架无人机被拦截，这个拦截率高得完全离谱。

乌方仅承认，12枚导弹和20架无人机击中了26个目标，被拦截的导弹碎片落入了25个目标。

乌克兰的战报完全就是编造的，美国提供给乌克兰的“爱国者”防空导弹数量已非常少，可是每天仍可以大量拦截弹道导弹，到底使用什么武器？ 乌克兰发布的拦截率连美军也不敢说能办到，从中东战争的情况看，在消耗大量防空反导弹药的情况下，依旧有大量弹道导弹和无人机可以突防。

被炸的这么惨，居然还说高拦截率？ 乌克兰编造战报的意图相当简单，掩盖自身的实际损失，夸大战果以树立良好形象，以求争取西方的援助，一个完全达不到目的行为。

西方援助越来越少，已经无法维持战局。

现在西方对于乌克兰的关注度下降了许多，如果不是为了利用乌克兰消耗俄罗斯，可能早就抛弃了乌克兰。

不要再妄想什么北约出兵参战，现在西方与俄罗斯关系并没有恶化，相反有了一定的改善。

在中东战争爆发之后，美国总统特朗普对俄罗斯石油发布了豁免令，以维持国际市场的油价。

俄罗斯接石油翻身了 根据乌克兰媒体《基辅独立报》的报道，美国对俄罗斯石油实行的是临时豁免，到期就会失效，在2026年4月15日，美国财政部长贝森特表示，将不会续签俄罗斯石油的豁免，但是俄罗斯已经从中获益不少。

美国的豁免只是允许各国购买已经滞留在海上的俄罗斯石油，属于“针对范围狭窄且是短期的”，但是上有政策，下有对策。

本来俄罗斯石油就没有因制裁，驱逐出国际市场，连西方都大量进口俄罗斯石油，只是变得隐蔽。

俄军现在有充足的预算来作战 现在的豁免给俄罗斯石油出口提供了方便，将给俄罗斯带来巨大的收入，虽然贝森特表示，不会给俄罗斯带来显著的经济利益，实则没法避免。

有说法称，在美国发出豁免令时，俄罗斯大约有 1.45亿桶石油漂浮在海上，考虑到中东战争带来的油价上涨，可能给俄罗斯带来接近100亿美元的收益。

乌克兰坚持将战争打下去，自以为在保护整个西方，实则在被西方利用，只是一枚棋子。